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  在新加坡上市的著名“中國概念”股中國印染（China Printing & Dyeing Holding Limited）正式退市,悄悄壽終。
  “2010年2月19日,中國印染公司在一份通告中表示:公司的法人代表希望告知公司的投資者,2010年3月8日早上9:00,中國印染公司將從新加坡證券交易所的上市公司名單上剔除。”新加坡證券交易所（SGX）在公告中說。

 本報記者3月9日從新加坡證券交易所的網站上看到,中國印染已經被該交易所從上市公司名單中正式剔除。

  “法人代表同時提醒公司的投資者,他們將向新加坡高等法院提交申請,請求法院清理公司資產。”該公告還說。

  這標志著,曾經在資本市場上被追捧一時的“中國印染”正式壽終正寢。

  3月11日,記者從紹興縣政府了解到,中國印染在國內的母公司浙江江龍控股集團有限公司(下稱“江龍控股”)已在當地政府的推動下完成破產重組。

  1.破產重組完成

  自2008年10月以來,在新加坡主板上市的中國印染就一直處于停牌狀態。對于大多數遠在重洋外的國外投資者來說,他們甚至根本不知道這家神秘的中國公司“是死是活”。

  2008年10月8日,中國印染公告稱,該公司法定代表人兼CEO陶壽龍和副總經理嚴琪自10月7日起已經“無法聯系上”,請求暫停交易1400小時。至此,中國印染開始了漫長的停牌,而且再也沒有復牌過——停牌這天該股票的股價已跌至0.025新元,而在此前一天,該股股價還報收0.15新元。

  這家曾經廣受追捧的明星企業從此成為投資者、當地政府和借款人的噩夢。

  在停牌期間,中國印染所在的浙江紹興當地政府不得不出面收拾殘局,開始了漫長的接盤重組過程——在其紹興公司總部內,一度擠滿了上門討債的高利貸債主和供應商。

  3月11日,記者從紹興縣政府了解到,江龍控股已于2009年完成破產重組。在原中國印染的印花車間里,接盤者紹興縣廣豐印染有限公司已經開始了緊鑼密鼓的生產,并投入了3000余萬元改造原有設備。

  此外,江龍控股旗下的南方科技公司以及織造業務子公司也被當地另外兩家企業接盤。

  不過,這些和當年追逐“中國概念”的國外投資者,已經關系不大。

  2.神話破滅

  這曾是一個“發跡神話”。

  2000年,江蘇人陶壽龍攜妻子嚴琪懷揣8000元來到浙江紹興發展——那時,陶還只是一家紡織企業的外貿業務員。

  2003年底,陶壽龍創立了江龍印染公司。在紡織巨頭林立的紹興,這家新成立的企業起初并不惹眼。

 當時,紹興縣將紡織產業確定為支柱產業,制定了一系列扶持政策,這使得陶氏夫婦如魚得水。

  2006年4月,由新加坡淡馬錫公司和軟銀共同組建的新宏遠創基金（New Horizon Fund）正式簽約入股江龍印染,出資700萬美元認購江龍20%的股權。這讓當時還名不見經傳的江龍印染更加多了幾分神秘色彩。

  事實證明,新宏遠創基金的入股是有后著的。在2006年“中國概念”被國際資本市場追捧的背景下,2006年9月7日,江龍印染就以包裝后的“中國印染”為名在新加坡股票交易所掛牌上市,首次發行1.13億股,發行價為每股0.27新元,總募集資金3062萬新元（約合人民幣1.5億元）,發行PE為5.4倍。

  該公司的招股說明書上寫著讓人艷羨的數據:2005年銷售額達到6億,并有7000萬的稅后利潤。

  在那時,浙江許多以民間借貸為生的企業還不知道海外上市為何物,頂著海外上市光環的江龍控股一躍成為當地的明星企業。

  不過,據后來熟悉陶壽龍的人回憶,江龍印染新加坡上市成功后,陶壽龍的心思就不在經營上,而是滿腦子上市圈錢夢。

  新加坡上市后,江龍印染以承債4.7億元的方式購買了南方科技。2007年11月,江龍印染與麥道理投資公司簽署了美國上市協議并約定:麥道理幫助南方科技在2008年10月30日之前登陸納斯達克,但南方科技必須確保2008年年利潤不低于2億元,并且2008年第一、第二季度的利潤增長要在30%以上,以達到上市要求。

  “那時的江龍印染和陶壽龍,有著嚴重的賭博心態,將所有希望都寄托于赴美國再次上市融資。”一位熟知江龍控股的紹興官員告訴本報記者,當時南方科技的產能只能保證1億元的利潤。

  已經走上不歸路的陶壽龍決定放手一博,玩起了左手倒右手的游戲,將集團大多數銷售額裝入了南方科技的賬戶。

  與此同時,江龍又投入2億元進口了11條先進的特寬幅生產線,如全部投產江龍將成為全球^大的家紡特寬幅印花生產基地——這將成為江龍日后登陸納斯達克的^大賣點。在此期間,企業又花巨資購買了幾百畝土地。

  “這些決策都很難說經過了科學的論證,江龍多交了很多稅,讓股東得到了好處,卻把自己的資金鏈搞緊張了。”上述熟知江龍的官員表示。

  陶壽龍沒有預料到,國家此時開始了一輪新的宏觀調控,明確指示銀行停止對紡織等傳統污染行業的放貸,銀行迅速抽貸,江龍控股立馬陷入資金鏈緊張的困局,只能依靠民間借貸,高息集資,利息從3分漲至9分,企業風險成倍增加。

  而在金融危機爆發后,南方科技赴美國上市的愿望徹底破滅,資金鏈^終斷裂。

  事后初步統計,江龍控股的總負債高達22.17億元,其中,銀行貸款12.81億元,社會性借款5.87億元。

  危機爆發后,陶壽龍攜妻子出逃,將爛攤子甩給紹興政府。2008年10月17日,陶壽龍夫婦在廣東被逮捕,至此,一個神話正式畫上句號。

  此時,新宏遠創基金仍有8.06%的股份尚未實現退出。

  3.龍籌股失寵

  中國印染的退市,給其它在新加坡上市的中國企業,蒙上了一層陰影。

  在新加坡,中資上市公司通常被稱為“龍籌股”(S-chips),這曾是該市場炙手可熱的一個群體,但現在,S-chips卻更多地帶有貶義色彩。

 在鼎盛期,每2家在新加坡IPO的外國公司,就有一家來自中國,目前,在新交所掛牌的企業中有40％來自海外。

  然而讓人唏噓不已的是,在經歷了以中國印染、中國金屬等為代表的多起財務詐騙、虛假信息披露惡性事件后,中國企業在新加坡資本市場的形象正在逐步惡化。

  自2008年11月開始,富時海峽中國指數（FTSE ST CHINA Index）的跌幅就要整整高出新加坡海峽指數近30%—40%。這樣的數據顯示,許多投資者正對中國概念股望而生畏。

  其直接后果是,在新加坡上市的許多中國中小市值企業,都已經喪失了再融資功能,被打入“垃圾股”的行列。

  紹興政府事后審計發現,中國印染的內部管理存在著很大的問題,存在著嚴重的做假賬的情況,內部控制不嚴、賬目混亂,這與其上市公司應具有的基本條件實在很難相符。

  “很難想象,這樣的公司當初是怎樣上的市。”一位長期從事海外中國概念股投資的對沖基金經理感慨道。